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■DRAM價格走勢
• 三星宣布史上最高資本支出，其中記憶體廠房和設備投資高達9兆韓元。
• 近期DRAM現貨價仍呈現緩跌走勢。
• 維持華邦電(2344)買進的投資建議。
三星05/17/2010公佈史上最大投資計畫，2010年將投資26兆韓元(約226億美元)，當中研發投資佔8兆韓元，廠房和設備支出為16兆韓元，其中半導體和LCD部門各佔11兆韓元和5兆韓元。三星2010年初時預估2010年的資本支出為8.5兆韓元(約74億美元)，已高於2008年的60億美元，此次公佈的版本較2010年初大幅上升206%。
在半導體廠房設備的11兆韓元資本支出中，邏輯IC和晶圓代工僅佔2兆韓元，其它9兆韓元(約78億美元)皆用於記憶體事業，與2010年初預估的5.5兆韓元相較，增加了64%。記憶體部門的主要投資內容包括新建月產能達20萬片的12吋廠Line-16、提升Line-15製程至30nm、Line-10轉為12吋、第12、13、14、15條產線的產能擴充、將美國奧斯汀廠A1廠的生產線轉為12吋廠等等，其中Line-16廠預估2H11投產，將成為全球規模最大的記憶體晶圓廠。
目前三星在DRAM和NAND FLASH的全球市佔率約各為30%和40%，IBTSIC預估在三星大幅擴充產能，而台灣廠商受限於財務壓力、美日廠商擴產有限下，2012年三星在DRAM和NAND FLASH的市佔率將上升到近50%。
DRAM現貨價自04/2010以來便受到淡季效應以及PC廠商下調帄均搭載量的影響而下跌，05/17/2010 1G DDR3-1333收在2.85美元，1G DDR2-667則收在2.55美元。在合約價方面，DDR3-1333於05/14/2010由2.69美元小幅調漲至2.72美元，DDR2-667則維持在2.5美元。IBTSIC認為目前合約價已逼近現貨價，加上現貨價近期仍呈現緩跌走勢，2H10前合約價要再調漲的機會不大。
IBTSIC認為由於PC換機潮帶動需求上升，加上短期內新增供給有限，3Q10除非PC需求旺季不旺，DRAM價格仍有機會再度站上3美元。然而2H11三星新產能開出後，DRAM產業恐將再度面臨供過於求的壓力。
投資建議：
近期DRAM族群股價大都出現較大修正，因此除南科(2408) 因目前股價淨值比仍相對較高，投資建議調整為觀望外，其它個股的資建議維持區間操作。 由於三星擴產的重心在標準型DRAM和NAND FLASH，NOR FLASH和利基型DRAM所受影響應不大，IBTSIC持續看好華邦電(2344)為近期NOR FLASH缺貨下的主要受惠者，預估2010年稅後EPS0.68元，每股淨值10.3元，投資建議維持買進，目標價2010年PBR1.1X。
■三星擴張震撼／華亞科 跌破現增價
三星擴大資本支出，撼動DRAM股投資人信心，力晶（5346）、茂德（5387）、華亞科（3474 ）、南科（2408）等股價均創波段新低，其中華亞科股價不但跌破今年2月辦理的現增價22.5元，價差逾二成，華亞科兩大股東南科和美光全數套牢。據了解，南科和美光目前各持有華亞科30%，加計台塑關係企業南亞電路板、中石化及長庚醫院等，台塑集團持股華亞科約33.5%。
台塑企業主管強調，DRAM產業比的是長期競爭力，目前台塑集團和美光合作，導入先進的製程，腳步緊隨美光，超前台灣同業，尤其明年再推進到42奈米製程，華亞科生產DRAM成本將只有現在的三分之一，只要DRAM價格維持在一定的水準，華亞科絕對是國內最有競爭力的DRAM廠，全球市占率也會大幅提升，台塑企業不會只要求短期的股價表現。
華亞科股價創今年新低，甚至跌破現增價，但台塑企業高層昨天仍老神在在，強調公司並無任何實施庫藏股計畫。
不過，三星擴大資本支出的舉動，確實在法人圈引起極大震撼，DRAM股昨天再成為殺盤重心，力晶、茂德、華亞科及南科等，盤中均被打到跌停，最後僅南科跌停打開，其餘仍以跌停收盤，力晶收4.12元，下跌0.31元；茂德收1.81元，下跌0.13元；華亞科收17.9元，下跌1.3元；南科收24.35元，下跌0.8元。
17日韓廠三星(Samsung)宣布將砸下18兆韓元擴大資本支出，其中9兆韓元投資記憶體，悲觀者認為將使市場供需再度失調，DRAM價格好不容易回升又要被打回原形；樂觀者則認為景氣確定好轉，需求激增，三星才會有此舉措，但不管悲觀或樂觀，在這波景氣回春下，DRAM產業發展趨勢如何？台廠居於何種角色，投資人能否在波段布局獲利？《理財周刊》本期為讀者做詳盡解析。
根據拓墣產業研究所資料指出，2006~2007年記憶體廠大幅擴產，金融風暴衝擊下，造成2008年價格大崩盤，每顆價格僅剩下0.6美元，DRAM廠包括海力士(Hynix)與美光(Micron)，因此共關閉3座8吋晶圓廠。這波衝擊造成全球記憶體廠虧損高達新台幣3800億元，台廠部分的損失約達2400億元。
■DRAM Q3景氣佳只買不賣 逢低布局DRAM產業鏈需求仍大於供給
然而景氣在去(2009)年快速反轉向上，市場需求大幅激增，在供給小於需求的情形下，讓DRAM價格翻轉，今(2010)年第1季仍維持在3美元高點，隨著進入電子業淡季，目前仍維持在2.3~2.5美元。觀察今年年初以來新增產能，也只有三星預計6月量產，而南科(2408)12吋廠將由原本每月3萬片增加至每月5萬片，其餘各廠皆無新增產能。寶來投顧副總經理王兆立指出，三星17日宣布投資9兆韓元在記憶體產能上，全線能夠上線也要至明(2011)年才有可能。
另外良率達到要求也要至明年下半年以後，其中，最重要的是目前浸潤式曝光機台第1季缺交訂單率達89％，也就是說，現階段不是有錢就能設立生產線，買不到機台根本談不上供給量的增加。 因此從整個供給端來看，欲紓解上述情況，預計要至明年第2季以後。再從需求端觀察，PC仍占DRAM最大需求，根據市場推估，去年全球PC出貨量3.02億台，其中桌上型電腦(DT)衰退15％，Netbook大幅成長了126％，一般筆記型電腦則成長6.6％，今年則預估NB(含Netbook)仍有25％成長幅度，DT則有可能持平。
另外，蘋果(Apple)iPad平板電腦銷售大賣，以及智慧型手機對於遊戲與音樂等記憶體需求的機種也大幅增加下，業界粗估其未來搭載記憶體量的需求預料達74~108％，將是未來記憶體成長最大動能。
王兆立認為，第2季原本是電子業傳統淡季，第3季歐美市場開始進入旺季拉貨期，末端消費性電子產品的產能線都準備因應第4季需求，稼動率會大幅提升，對於上游零組件需求會較今年第1季來得更大，以第1季大幅缺料的被動元件在第2季淡季期各廠已經補上缺額，但記憶體廠誠如前述，不容易馬上完成產線的布建，可以預期供貨會依舊吃緊。
■價格壟斷案／DRAM廠罰款 三星最高
歐盟執委會19日宣布，包括台灣南科和南韓三星電子等九家記憶體晶片製造商，已同意支付總額3.31億歐元（4.03億美元）的罰款，就操縱晶片價格一案達成和解。三星遭罰1.45億歐元，金額最高，南科則被罰180萬歐元。
歐盟執委會在聲明中表示，南科、三星電子、德國英飛凌（Infineon）、南韓海力士半導體（Hynix）、日本爾必達、NEC電子、日立、東芝及三菱電機等九家晶片廠，已同意支付3.31億歐元的罰款，三星遭罰1.45億歐元，次高的是英飛凌，罰金為5,670萬歐元。美光則因主動舉發得免罰。
執委會競爭事務委員阿爾穆尼亞說：「這些公司坦承參與這個價格壟斷集團，讓執委會得以結束耗時已久的調查，把資源用在追查其他可疑的壟斷行為上。」他透露，有好幾件和解案「正在醞釀中」。
這是歐盟執委會首度和涉及價格壟斷的公司達成和解；接受和解條件的企業都獲得執委會減免一成罰款。
三星19日發布聲明說：「三星接受歐盟執委會的調查結果，也同意完全依照歐盟的規定行事。這項結果不會阻礙公司日常運作或傷害公司履行義務的能力。」
Van Bael&Bellis律師事務所負責人貝里說，本案最特別之處是，在和解過程中被告能和執委會官員對談，並在當局還未決定開罰前，雙方就已在違法範圍和罰金方面達成共識，其他案件不可能這樣處理。
【經濟日報╱編譯莊雅婷／彭博資訊十九日電】
• 三星宣布史上最高資本支出，其中記憶體廠房和設備投資高達9兆韓元。
• 近期DRAM現貨價仍呈現緩跌走勢。
• 維持華邦電(2344)買進的投資建議。
三星05/17/2010公佈史上最大投資計畫，2010年將投資26兆韓元(約226億美元)，當中研發投資佔8兆韓元，廠房和設備支出為16兆韓元，其中半導體和LCD部門各佔11兆韓元和5兆韓元。三星2010年初時預估2010年的資本支出為8.5兆韓元(約74億美元)，已高於2008年的60億美元，此次公佈的版本較2010年初大幅上升206%。
在半導體廠房設備的11兆韓元資本支出中，邏輯IC和晶圓代工僅佔2兆韓元，其它9兆韓元(約78億美元)皆用於記憶體事業，與2010年初預估的5.5兆韓元相較，增加了64%。記憶體部門的主要投資內容包括新建月產能達20萬片的12吋廠Line-16、提升Line-15製程至30nm、Line-10轉為12吋、第12、13、14、15條產線的產能擴充、將美國奧斯汀廠A1廠的生產線轉為12吋廠等等，其中Line-16廠預估2H11投產，將成為全球規模最大的記憶體晶圓廠。
目前三星在DRAM和NAND FLASH的全球市佔率約各為30%和40%，IBTSIC預估在三星大幅擴充產能，而台灣廠商受限於財務壓力、美日廠商擴產有限下，2012年三星在DRAM和NAND FLASH的市佔率將上升到近50%。
DRAM現貨價自04/2010以來便受到淡季效應以及PC廠商下調帄均搭載量的影響而下跌，05/17/2010 1G DDR3-1333收在2.85美元，1G DDR2-667則收在2.55美元。在合約價方面，DDR3-1333於05/14/2010由2.69美元小幅調漲至2.72美元，DDR2-667則維持在2.5美元。IBTSIC認為目前合約價已逼近現貨價，加上現貨價近期仍呈現緩跌走勢，2H10前合約價要再調漲的機會不大。
IBTSIC認為由於PC換機潮帶動需求上升，加上短期內新增供給有限，3Q10除非PC需求旺季不旺，DRAM價格仍有機會再度站上3美元。然而2H11三星新產能開出後，DRAM產業恐將再度面臨供過於求的壓力。
投資建議：
近期DRAM族群股價大都出現較大修正，因此除南科(2408) 因目前股價淨值比仍相對較高，投資建議調整為觀望外，其它個股的資建議維持區間操作。 由於三星擴產的重心在標準型DRAM和NAND FLASH，NOR FLASH和利基型DRAM所受影響應不大，IBTSIC持續看好華邦電(2344)為近期NOR FLASH缺貨下的主要受惠者，預估2010年稅後EPS0.68元，每股淨值10.3元，投資建議維持買進，目標價2010年PBR1.1X。
■三星擴張震撼／華亞科 跌破現增價
三星擴大資本支出，撼動DRAM股投資人信心，力晶（5346）、茂德（5387）、華亞科（3474 ）、南科（2408）等股價均創波段新低，其中華亞科股價不但跌破今年2月辦理的現增價22.5元，價差逾二成，華亞科兩大股東南科和美光全數套牢。據了解，南科和美光目前各持有華亞科30%，加計台塑關係企業南亞電路板、中石化及長庚醫院等，台塑集團持股華亞科約33.5%。
台塑企業主管強調，DRAM產業比的是長期競爭力，目前台塑集團和美光合作，導入先進的製程，腳步緊隨美光，超前台灣同業，尤其明年再推進到42奈米製程，華亞科生產DRAM成本將只有現在的三分之一，只要DRAM價格維持在一定的水準，華亞科絕對是國內最有競爭力的DRAM廠，全球市占率也會大幅提升，台塑企業不會只要求短期的股價表現。
華亞科股價創今年新低，甚至跌破現增價，但台塑企業高層昨天仍老神在在，強調公司並無任何實施庫藏股計畫。
不過，三星擴大資本支出的舉動，確實在法人圈引起極大震撼，DRAM股昨天再成為殺盤重心，力晶、茂德、華亞科及南科等，盤中均被打到跌停，最後僅南科跌停打開，其餘仍以跌停收盤，力晶收4.12元，下跌0.31元；茂德收1.81元，下跌0.13元；華亞科收17.9元，下跌1.3元；南科收24.35元，下跌0.8元。
17日韓廠三星(Samsung)宣布將砸下18兆韓元擴大資本支出，其中9兆韓元投資記憶體，悲觀者認為將使市場供需再度失調，DRAM價格好不容易回升又要被打回原形；樂觀者則認為景氣確定好轉，需求激增，三星才會有此舉措，但不管悲觀或樂觀，在這波景氣回春下，DRAM產業發展趨勢如何？台廠居於何種角色，投資人能否在波段布局獲利？《理財周刊》本期為讀者做詳盡解析。
根據拓墣產業研究所資料指出，2006~2007年記憶體廠大幅擴產，金融風暴衝擊下，造成2008年價格大崩盤，每顆價格僅剩下0.6美元，DRAM廠包括海力士(Hynix)與美光(Micron)，因此共關閉3座8吋晶圓廠。這波衝擊造成全球記憶體廠虧損高達新台幣3800億元，台廠部分的損失約達2400億元。
■DRAM Q3景氣佳只買不賣 逢低布局DRAM產業鏈需求仍大於供給
然而景氣在去(2009)年快速反轉向上，市場需求大幅激增，在供給小於需求的情形下，讓DRAM價格翻轉，今(2010)年第1季仍維持在3美元高點，隨著進入電子業淡季，目前仍維持在2.3~2.5美元。觀察今年年初以來新增產能，也只有三星預計6月量產，而南科(2408)12吋廠將由原本每月3萬片增加至每月5萬片，其餘各廠皆無新增產能。寶來投顧副總經理王兆立指出，三星17日宣布投資9兆韓元在記憶體產能上，全線能夠上線也要至明(2011)年才有可能。
另外良率達到要求也要至明年下半年以後，其中，最重要的是目前浸潤式曝光機台第1季缺交訂單率達89％，也就是說，現階段不是有錢就能設立生產線，買不到機台根本談不上供給量的增加。 因此從整個供給端來看，欲紓解上述情況，預計要至明年第2季以後。再從需求端觀察，PC仍占DRAM最大需求，根據市場推估，去年全球PC出貨量3.02億台，其中桌上型電腦(DT)衰退15％，Netbook大幅成長了126％，一般筆記型電腦則成長6.6％，今年則預估NB(含Netbook)仍有25％成長幅度，DT則有可能持平。
另外，蘋果(Apple)iPad平板電腦銷售大賣，以及智慧型手機對於遊戲與音樂等記憶體需求的機種也大幅增加下，業界粗估其未來搭載記憶體量的需求預料達74~108％，將是未來記憶體成長最大動能。
王兆立認為，第2季原本是電子業傳統淡季，第3季歐美市場開始進入旺季拉貨期，末端消費性電子產品的產能線都準備因應第4季需求，稼動率會大幅提升，對於上游零組件需求會較今年第1季來得更大，以第1季大幅缺料的被動元件在第2季淡季期各廠已經補上缺額，但記憶體廠誠如前述，不容易馬上完成產線的布建，可以預期供貨會依舊吃緊。
■價格壟斷案／DRAM廠罰款 三星最高
歐盟執委會19日宣布，包括台灣南科和南韓三星電子等九家記憶體晶片製造商，已同意支付總額3.31億歐元（4.03億美元）的罰款，就操縱晶片價格一案達成和解。三星遭罰1.45億歐元，金額最高，南科則被罰180萬歐元。
歐盟執委會在聲明中表示，南科、三星電子、德國英飛凌（Infineon）、南韓海力士半導體（Hynix）、日本爾必達、NEC電子、日立、東芝及三菱電機等九家晶片廠，已同意支付3.31億歐元的罰款，三星遭罰1.45億歐元，次高的是英飛凌，罰金為5,670萬歐元。美光則因主動舉發得免罰。
執委會競爭事務委員阿爾穆尼亞說：「這些公司坦承參與這個價格壟斷集團，讓執委會得以結束耗時已久的調查，把資源用在追查其他可疑的壟斷行為上。」他透露，有好幾件和解案「正在醞釀中」。
這是歐盟執委會首度和涉及價格壟斷的公司達成和解；接受和解條件的企業都獲得執委會減免一成罰款。
三星19日發布聲明說：「三星接受歐盟執委會的調查結果，也同意完全依照歐盟的規定行事。這項結果不會阻礙公司日常運作或傷害公司履行義務的能力。」
Van Bael&Bellis律師事務所負責人貝里說，本案最特別之處是，在和解過程中被告能和執委會官員對談，並在當局還未決定開罰前，雙方就已在違法範圍和罰金方面達成共識，其他案件不可能這樣處理。
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